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「股指期货网」北向资金早盘再度净流入近20亿元 能否助大盘反弹?

来源:股指期货网 浏览:62次 时间:2019-07-25

  两市早盘震荡拉升,截至发稿,北向资金再度净流入近20亿元。

  11只公募基金或比北向资金“更聪明”

  一直以来,北向资金被视为代表外资的“聪明钱”,一举一动都受到市场高度关注。

  事实上,从绩效角度分析来看,北向资金也许并不是最“聪明”的。根据Wind提供的沪深港通中央结算记录计算,截至7月19日,北向资金今年以来收益率为43.64%。同期有11只主动型股票开放式基金(同时有A和C份额的基金,仅计算C份额)收益率超越北向资金。二季报显示,这些基金大多坚定重仓白酒股,也有基金通过重仓猪产业股及次新股提高收益。定量化方法分析发现,这11只基金在选股能力得分上远高于北向资金。北向资金则在择时能力得分上具备优势,频繁“高抛低吸”的择时操作对其收益贡献较大。

  收益率榜单上排名居前的基金以消费主题为主,银华农业产业、创金合信消费主题C、易方达消费行业等8只基金年初至今收益率超过50%。排名最高的银华农业产业基金今年收益率达到60.5%,比北向资金高出近20个百分点。

  重仓股方面,这些高收益基金并无太多秘密,均重仓了食品饮料行业股票,尤其是白酒股。收益率排名第一的银华农业产业前两大重仓股为猪产业股票温氏股份和牧原股份,其中牧原股份今年股价已经翻了近1.5倍。收益率排名二、三位的基金前三大重仓股完全相同,均为五粮液、贵州茅台、泸州老窖三只白酒股。其中,五粮液和泸州老窖今年股价翻番,涨幅分别达到144.25%和107.7%。

  与这些公募基金相比,北向资金虽然也重仓了白酒股贵州茅台,但其涨幅相比五粮液和泸州老窖偏低,仅有64.41%。而且北向资金并没有把鸡蛋放在白酒股这一个篮子里,而是分散重仓了多个行业的龙头白马股。其中,金融行业龙头中国平安和电器行业龙头美的集团6月底持仓市值分别为715.07亿元和502.29亿元,分列北向资金重仓股二、三位。这两只股票虽然也表现不错,年初至今涨幅分别达到59.75%和46.45%,但同白酒股相比还是相形见绌。

  除白酒股外,诺安新经济基金第二大重仓股唐人神今年上涨145.49%;天弘文化新兴产业基金重仓的次新股天味食品也上涨112.6%。重仓这些关注度相对偏低的股票并取得了高收益,也反映了基金经理独到的选股能力。

  收益率不是评价投资者能力的唯一指标。在基金的绩效评价中,通常使用T-M模型来定量化地评估基金的选股能力和择时能力。T-M模型由经典的CAPM模型发展而来,输入变量主要为基金日涨跌幅和上证综指日涨跌幅,通过二元线性回归得到回归系数(具体过程见附录),其中截距项定义为选股能力,二次项系数定义为择时能力,数值越大表明能力越高。

  通俗地讲,选股能力数值越高,说明该基金持有的股票相对大盘的超额收益越大;而择时能力数值越高,说明基金经理能在不同市场环境下及时准确地调整持仓的BETA值(即在大盘上涨时提高仓位、超配与大盘相关度高的股票;在大盘下跌时,降低仓位、低配与大盘相关度高的股票)。

  评价结果显示,“聪明”公募基金的选股能力远高于北向资金。收益率高于北向资金的11只公募基金平均选股能力得分为0.0137,得分最高的易方达消费行业基金为0.0187。而北向资金的得分仅为0.0014,与之不在一个数量级上。择时能力方面,北向资金得分为0.54,排名第二位,仅次于得分1.17前海开源再融资主题精选基金。今年以来,北向资金交易活跃,操作机动性明显提高,经常出现大幅净流入净流出频繁交替的情况。与之相比,其他大部分基金择时能力得分为负,说明可能大多采取长期持有策略,择时操作较少或预判准确率不高。(中国证券报)

  北向资金抛售贵州茅台、加仓这些股

  近一个月,北向资金流入平稳,累计净流入87.78亿元,其中沪股通净流入7.13亿元,深股通净流入80.64亿元。

  从资金的流向来看,北向资金今日继续抛售以贵州茅台、洋河股份为代表的白酒股,加仓以中国平安、招商银行为代表的金融股,以及以大族激光、立讯精密、信维通信为代表的科技股。

  上周,据国盛证券研报统计,北上资金净流入居首的个股为招商银行,流入9.08亿元,其次为中国平安净流入7.37亿元;另一方面,大族激光净流出居首,流出7.56亿元,其次为海康威视净流出达4.84亿元。本周细分领域龙头多空分歧延续,万科、三一重工、东方财富、京东方和中国国旅仓位提升,而中信证券、科大讯飞、伊利股份、工商银行和福耀玻璃仓位回落,近期龙头个股持仓波动升温。

  国泰君安研报认为,进入7月份以来,市场赚钱效应延续6月份的艰难,给大多数投资者的直观感受就是纠结,市场有效交易进入“垃圾时间”。市场的上涨空间受制于了A股盈利与投资者风险偏好等因素。从权益市场表现看,自4月8日上证综指3288点以来的市场调整仍然在继续当中。市场交易量的萎缩已经持续了近3个月,缩量盘整是市场的总体特征,虽然北上资金恢复了净流入,但谨慎低迷的概况没有根本性改变。

  华鑫证券研报称,指数连续性下跌的可能性不大,短期下跌空间并不会太深,在2850-2880点区间之内,具备有较强的支撑力量,在此出现修复性反弹的可能性较大。不过本周二指数并没有出现快速回落行情,直接对本周一的大跌进行了回补,看似强势的盘面,但似乎暗藏风险,单沪市日内成交金额若剔除科创板再度刷新半年内地量,说明投资者对于指数反弹十分谨慎,尤其50指数仍以绿盘报收,蓝筹抱团松动明显,短期不排除指数仍维持震荡走势。

  东莞证券研报称,整体来看,周二市场小幅上涨,逼近2900点。个股板块有所回暖,电子、计算机、通信等板块领涨,而地产、食品饮料则小幅回落,两市成交有所缩量。科创板周二有所降温,总体运行平稳。从技术面来看,大盘走势仍偏弱,不过央行持续流动性支持对市场起到积极作用,加上个股板块略有止跌企稳,有助于稳定市场信心,预计后市大盘仍有望逐步震荡企稳。操作上建议关注金融、基建、医药、TMT等板块。

  山西证券研报指出,沪深两市涨幅领先的行业板块与科创板上市企业所在的板块高度重合。科创板属于国家政策支持的重点方向,在科创板的带动下,科技板块亦容易受到投资者追捧。展望后市,市场对于科创板的新鲜度仍存,但是投资者的参与更趋理性,市场对于科创板上市企业价值的评估也会更加接近其客观理性的价位,因此短期内预期科创板将出现合理震荡。

  主板方面,市场内缺乏强势影响因素,预期将会在现有水平上震荡前行。题材方面,科创板的提示效应有待进一步检验,市场对于科创板的关注有可能同时带动科技板块的曝光率,其他题材受市场资金的关注度则较低,参与难度较大。

  短期方面,投资者仍可持续关注科创板的走势,偏好其他题材的投资者可以持续观望静待机会。仓位方面,目前行情缺乏关键支撑,建议投资者控制仓位。

  中长期来看,以黄金为代表的避险资产仍可持续关注。全球降息周期开启,避险资产将受到追捧。继续推荐对受益于经济疲弱、货币宽松北京的避险资产如利率债、黄金等加强配置,中长线投资者可以考虑在回调时介入。同时,结合猪价持续上涨等积极信息,农业板块有望迎来新的利好并得到市场资金的追捧。投资者可在回调时适当买入,切勿高追。(第一财经)

  (云水长和)

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